過去一星期，美股仍是缺乏方向，只在高位徘徊，三大指數基本上持平，把時間拉長至一個月，三大指數的升跌分別是道瓊斯指數跌0.9%、納斯達克指數升0.6%、標普500指數升0.1%，正如本欄近來的分析，整體上美股已缺乏向上突破的催化劑，因為AI概念已經被玩到殘，自從英偉達（NVDA）帶頭玩循環融資，
人為地抬高AI基建硬件的價格，其（以至其他硬體供應商如美光（MU）等）未來的收入和盈利指引已經失去意義，因為市場已無法得知，就算NVDA 號稱明年的營業額年增達70%，但究竟有多少循環融資的水份。當然，華爾街希望AI這個鬥傻的派對能延續下去，大行不會積極處理「水份」的疑問，但不處理不代表市場真的覺得水份不存在。股票市場是個微妙的系統，有聰明人有傻人，如果傻人夠多，聰明人未必能夠戰勝傻人，聰明人有時甚至需要扮傻以避其鋒。目前，對於AI的前景，聰明人跟傻人（包括需要扮傻的聰明人）勢均力敵，因此已被科技股主導的三大指數便處於唔上唔落的尷尬位，其他宏觀新聞如息口、美伊戰爭、非農數據等，在AI的大環境未改變下，已經變得無關痛癢，因此本欄會延續過去幾個月的風格，繼續聚焦分析個別企業，宏觀經濟的分析就只作蜻蜓點水的手法處理算了。
本欄一注獨贏的英紐特（INTU），上星期下跌8.4%，收報332.7美元，但周中曾因SaaS股Snowflake（SNOW）公佈省鏡業績帶動，曾見362美元，為什麼隨後不到兩個交易日便大幅回吐呢？回顧上周一眾王弼有投資SaaS股的表現，Salesforce（CRM）持平，算是保住前周業績後的升幅，ServiceNow（NOW）下跌3%，亦算保住了業績後的升幅，CRM和NOW都在業績後大幅上升，而本欄一注獨贏的INTU卻在前兩次業績後均大跌，說不讓人有點失望就是騙人的，然而，這可能是價值投資者面對價值型股票短期跑輸高估值股票的宿命。論估值，INTU、CRM和NOW的PEG分別為低於1倍、約1倍、高於2倍，而王弼沒有投資的SNOW，PEG更高於3倍，但自從一種SaaS股於4月開始逐步見底後，以上周五收市價計，SNOW由本年低位上升了150%、NOW 74%、CRM 77%、INTU 31%，可見較高估值的SaaS股因為炒味濃，反彈幅度勁，反而估值低的如INTU或Adobe（ADBE），反彈幅度不足50%。不過投資者應該留意的，是股價在業績後升跌的隨機性，NOW和CRM在最近兩次公佈業績後即日股價都上升，而INTU卻兩次都大插。其實業績後股價升跌就如買大細一樣，長期來說，對於營收穩步增長的企業來說，上兩次INTU業績後大插，意味下一次業績上升的機會便增加了（不知有沒有讀者會即時利用數學或然率的理論來挑戰王弼，篇幅所限，一切從簡算了）。總的來說，王弼認為INTU能追NOW、CRM甚至SNOW的落後是有信心的。話說回來，SNOW的Non-GAAP 預測PE高達160倍，就算王弼有慧眼看中，也不敢一注獨贏（正如本欄有投資但仍未賺錢的Ouster（OUST），就不可能達到一注獨贏的規模），因此希望透過低估值的INTU賺大錢，還須耐心等待。
